8月首个交易日，多晶硅期货迎来久违的强势大涨行情。
8月3日，广期所多晶硅期货早盘震荡走高，午后全线封涨停，主力合约收报35890元/吨，逼近3.6万元关口，市场做多情绪快速升温。
市场普遍认为，多晶硅的强势涨停主要受到政策预期的驱动。继国家市场监督管理总局开展光伏行业价格合规指导后，《光伏行业成本核算模型通则》正式发布，市场对于光伏行业“反内卷”政策持续推进的预期明显升温，长期供给侧改革逻辑再度强化。
不过，多位业内人士也提醒，当前多晶硅市场仍处于“弱现实、强预期”的格局，供需失衡尚未根本扭转，短期价格大幅上涨后，后续走势仍取决于监管政策落地力度以及行业去产能进程。
多晶硅期货全线涨停
8月3日，多晶硅期货成为商品市场最受关注的品种之一。
当天早盘，多晶硅期货震荡上扬，午后资金快速涌入，多个合约封死涨停板。其中，主力合约收报35890元/吨，涨幅为8.99%，逼近3.6万元/吨关口，主力合约持仓量减少11189手。
现货市场同样受到提振，价格大幅反弹。百川盈孚数据显示，8月3日，多晶硅现货报价35300元/吨，较上一工作日上涨2485元/吨，涨幅7.67%，较上月同期下跌685元/吨。整体来看，多晶硅行业供需基本面未出现根本扭转，近期受政策引导。
多位行业人士告诉记者，多晶硅周一全线涨停主要受政策利好的刺激。
7月31日，国家市场监督管理总局在江苏盐城召开光伏行业价格合规指导会议，明确表示将坚持监管规范与促进发展并重，做好企业成本核算与价格监管执法衔接，综合运用提醒敦促、合规约谈、行政指导等方式，引导光伏企业规范价格竞争行为；对于严重扰乱市场秩序、提醒约谈后仍拒不整改的经营主体，将依法严肃查处。
此前，中国光伏行业协会（CPIA）正式发布《光伏行业成本核算模型通则》，统一了光伏全产业链成本计算范围、计算系数及成本模型，为行业成本认定建立统一标准。
业内普遍认为，继此前发布能耗标准、安全标准之后，“成本核算标准”正式出台，意味着光伏行业已从成本、能耗、安全等多个维度加强供给侧约束，行业“反内卷”政策正逐步由倡议走向制度化、规范化。
“弱现实、强预期”格局未改
值得注意的是，尽管价格强势上涨，但多晶硅基本面并未出现明显改善。
从供应端来看，产量仍在持续增长。据上海有色网数据，7月多晶硅产量环比6月小幅增加至10.46万吨。8月四川、内蒙古大厂爬产，新疆部分基地检修，预计8月多晶硅产量将比7月增加至11.41万吨。
相比之下，下游需求依旧疲弱。据国家能源局数据，上半年光伏新增装机72.07GW，同比下降66%，6月光伏新增装机12.48GW，同比下降13%。
硅片企业利润持续承压，库存不断累积。上海有色网数据显示，截至7月底，硅片库存已升至28.5GW，目前8月硅片企业暂无上调排产计划，预计8月硅片排产环比持稳至52.09GW，折算多晶硅需求约9.9万吨。
这意味着，8月份多晶硅供应仍将明显高于需求，行业仍处于过剩状态。
库存压力同样不容忽视。百川盈孚数据显示，截至7月31日，多晶硅生产企业库存约28.30万吨，虽然较前一周减少1.85万吨，但整体库存仍处于历史高位。
因此，市场普遍认为，本轮上涨更多反映的是政策预期修复，而非基本面反转。
金瑞期货表示，供给侧政策持续加码，中长期行业方向趋于积极，但短期来看，政策对今年累库压力缓解有限，丰水期供应过剩局面仍难改变。本轮价格反弹更倾向于超跌后的估值修复，完全成本与现金成本仍将成为市场交易的重要参考，上方压力关注3.7万元/吨至3.8万元/吨区间，建议投资者谨慎追高。
机构：行业周期拐点正在形成
对于本轮上涨的逻辑，多位业内人士认为，市场实际上是在重新定价行业未来的成本体系。
银河期货高级研究员陈寒松表示，本次盐城会议释放出未来企业可能不低于成本销售的信号。此前多晶硅期货价格一度下跌至32000元/吨，接近大多数企业现金成本线。日内市场预期多晶硅未来价格上调至完全成本，现金成本和完全成本价差较大，故而日内期货价格涨停。
不过，陈寒松同时提醒，从供需基本面来看，当前丰水期通威等企业复产后，多晶硅月度产量增加至10万吨以上。需求方面，国内终端需求暂无起色，海外需求环比无明显增量，8月光伏硅片排产52GW附近，折算多晶硅需求不足10万吨。丰水期多晶硅仍处于过剩状态，大概率持续累库。
从政策角度来看，6月份发布多晶硅能耗限额标准，7月份市场监督管理总局开展价格合规指导，意味着多晶硅及光伏行业的“反内卷”以“市场化、法治化”的方式更进一步，多晶硅行业周期拐点到来。
中信建投期货高级分析师刘佳奇也表示，盐城会议释放出监管部门治理光伏行业低价竞争的积极信号，是推动当天期货上涨的重要催化因素。不过，后续仍需关注执法落地情况，包括如何认定企业在处理存货或进行经营退出时的行为是否构成违法等方面的问题。
刘佳奇指出，价格中枢的持续性修复仍取决于供需格局的实质扭转。从历史经验来看，虽然低价倾销治理有助于推动产业链利润修复，但利润修复若以供需再度失衡收场，价格治理或也将前功尽弃。目前多晶硅环节库存压力依然较大，市场正处于弱现实、强预期的格局，期货涨势能否持续，仍需关注监管执法落地情况，以及行业供需基本面。
交易所提示风险
值得关注的是，在市场大幅上涨后，交易所也及时发布风险提示。
8月3日晚间，广州期货交易所发布市场风险提示公告称，近期，影响市场运行的不确定性因素较多，相关品种价格波动较大。请各市场主体加强风险防范，理性合规参与市场，维护市场平稳运行。
广期所表示，将持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场正常秩序。
业内人士认为，在政策预期持续升温背景下，多晶硅价格短期仍可能维持较高波动，但真正决定行情持续性的，仍是供需关系能否发生实质性改善。从当前来看，政策已经开始发力，而基本面修复仍需时间，市场或仍将在政策预期与供需现实之间反复博弈。
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